Intervista a Le Monde, 21 luglio 2012

Intervista di Mario Draghi a Le Monde,
condotta da Erik Izraelewicz, Claire Gâtinois e Philippe Ricard il 18 luglio 2012,
pubblicata il 21 luglio 2012

Il Fondo Monetario Internazionale (FMI/IMF) ha rivisto al ribasso le sue previsioni di crescita globale a causa dell’Europa. Esiste il rischio di recessione?

No. Dall’inizio dell’anno, i rischi di un deterioramento dell’economia che avevamo temuto certamente si sono materializzati in parte. La situazione è progressivamente peggiorata, ma non fino al punto di precipitare tutta l’Unione monetaria in recessione. Ci aspettano ancora un miglioramento molto graduale della situazione entro la fine di quest’anno o all’inizio del prossimo anno.

Grazie alla BCE?

I tagli dei tassi di interesse alla fine del 2011 e nel mese di luglio dovrebbero produrre i loro effetti, così come gli LTROs senza precedenti, crediti di tre anni alle banche, che abbiamo effettuato per affrontare il rischio di un “credit crunch”, una restrizione o un aumento dei costi per i prestiti.

Dovrebbe la BCE fare di più per aiutare l’economia, come il FMI ha  chiesto?

Siamo molto aperti. Non abbiamo tabù. Abbiamo deciso di ridurre i tassi di interesse al di sotto dell’1% nel mese di luglio, perché si prevede una inflazione vicina o inferiore al 2% all’inizio del 2013. Ora sembra probabile che scenderà prima del previsto, alla fine del 2012. Il nostro mandato è mantenere la stabilità dei prezzi, al fine di evitare sia una inflazione più elevata che un calo generalizzato dei prezzi. Se vediamo rischi di deflazione, agiremo.

Il Consiglio europeo del 28 e 29 giugno è stato accolto positivamente dai mercati, che da allora hanno espresso dubbi.

Il vertice è stato un successo. Per la prima volta, mi sembra, un messaggio chiaro è stato dato: uscire dalla crisi con più Europa. Mettendo in atto una tabella di marcia per creare un’Unione con quattro elementi – finanziario, fiscale, economico e politico – e produrre risultati tangibili: una unione finanziaria, una vigilanza bancaria, permettendo ai fondi di salvataggio di ricapitalizzare le banche una volta che questo controllo è operativo. E un calendario per l’attuazione.

Si tratta di soluzioni a lungo termine. Non c’è bisogno di qualcosa da fare per l’urgenza della situazione?

Lasciate che vi dica la mia esperienza. Nel 1988 il Comitato Delors ha definito il percorso verso l’Unione monetaria, con un obiettivo, un calendario e impegni da rispettare. Questa prospettiva ha portato nel trattato di Maastricht nel 1992. I tassi di interesse in Italia erano molto alti, all’epoca. Ma a causa del suo coinvolgimento nel progetto di Unione monetaria, l’Italia ha visto una brusca caduta nei suoi tassi, prima che ci fosse una diminuzione del disavanzo, che era al 11% del PIL! Questo mi porta a credere che se i paesi assumono precisi impegni, anche di lungo termine, questo ha un impatto a breve termine.

La BCE è stata criticata per non aver fatto di più per i governi. E’ la BCE in attesa di sforzi da parte dei governi prima di agire?

Questa idea che ci sia la contrattazione tra i governi e la BCE è un equivoco. Il nostro mandato non è di risolvere i problemi finanziari dei paesi, ma di garantire la stabilità dei prezzi e di contribuire alla stabilità del sistema finanziario, in piena indipendenza.

Cosa ne pensa del patto di crescita caro a François Hollande?

Sarà certamente di aiuto, ma abbiamo bisogno di andare oltre. Ogni paese deve anche fare sforzi.

Sta pensando più a riforme strutturali che a uno stimolo keynesiano?

Sì, anche se, a mio avviso, l’attenzione è troppo spesso sulle riforme del mercato del lavoro, che non sempre si traducono in una maggiore competitività perchè le imprese a volte beneficiano di monopoli o di posizioni di rendita. Così abbiamo anche bisogno di guardare i mercati dei prodotti e dei servizi e liberalizzare ove necessario per aumentare la competitività. Politicamente, si tratta di decisioni difficili da prendere. Un’agenda europea delle riforme da intraprendere aiuterebbe enormemente. Abbiamo anche bisogno di rafforzare le decisioni congiunte in questi settori a livello europeo.

Quindi si tratta di una vittoria per gli argomenti liberisti?

No. Mettere fine alle rendite di posizione è una questione di equità, per i dipendenti e gli imprenditori, e per tutti i cittadini.

Cosa ne pensa delle politiche seguite in Francia?

Accolgo con favore il proseguimento del risanamento di bilancio, che rimane indispensabile, e accolgo con favore anche l’accento sul potenziale di crescita che aprirà la strada per il recupero. La riduzione del debito è di vitale importanza. E il paese deve rispettare l’impegno di riportare il disavanzo al di ritorno fino al 3% del PIL nel 2013 in modo da continuare a beneficiare di tassi di interesse bassi.

Lei è uno degli uomini più influenti in Europa, eppure non è stato eletto. Questo non pone un problema di legittimità democratica?

Sono consapevole della importanza di essere accountable (tenuti a rendere conto delle ragioni) delle nostre azioni. Mi presento al Parlamento europeo una decina di volte l’anno, e siamo molto attivi in ​​termini di comunicazione. Siamo pronti a fare di più, se i nostri poteri saranno rafforzati. Nelle condizioni straordinarie che stiamo vivendo, è necessario che la BCE prenda una posizione che va oltre la politica monetaria per questioni che non possono essere affrontate con la politica monetaria, come gli alti deficit pubblici, la mancanza di competitività o gli squilibri insostenibili, in particolare dove la stabilità finanziaria è a rischio. Salvaguardare l’euro fa parte del nostro mandato.

Quando è arrivato a capo della BCE, è stato considerato il più tedesco degli italiani. È ancora così?

Sta a voi giudicare! Dobbiamo mantenere la stabilità dei prezzi in entrambe le direzioni, affrontare i problemi per come si presentano, e ad agire senza pregiudizi.

In un certo senso lei è molto tedesco quando supporta i richiami all’unione politica di Angela Merkel

Ogni movimento verso un a unione finanziaria, di bilancio e politica è, a mio avviso, inevitabile. Questo porterà alla creazione di nuove entità sovranazionali. In alcuni paesi il trasferimento di sovranità – preferisco dire la condivisione – che questo implica è un paletto importante, in altri non è un problema. Ma si deve ricordare che con la globalizzazione, è proprio attraverso la condivisione di sovranità che i paesi possano meglio conservarla. A lungo termine, l’euro deve basarsi su un maggior grado di integrazione.

Una uscita della Grecia dalla zona euro è ancora una preoccupazione di primo piano?

La nostra inequivocabile preferenza è che la Grecia resti nella zona euro. Ma questa è una questione che riguarda il governo greco. Ha dichiarato il suo impegno, ora deve produrre risultati. Per quanto riguarda la rinegoziazione del memorandum [per alleggerire le misure di austerità e le riforme imposte al paese], non assumo alcuna posizione prima di vedere la relazione della Troika.

Venerdì 20 luglio, i ministri delle finanze della zona euro dovrebbero aver completato il piano di aiuti per le banche. Lo hanno fatto? Sarà sufficiente per evitare che il paese vada in default?

Un punto importante è il coinvolgimento dei creditori senior delle banche: la BCE ritiene che tale partecipazione dovrebbe essere possibile nel caso di liquidazione di una banca. I risparmiatori devono essere protetti, ma creditori dovrebbero essere parte della soluzione della crisi. Si tratta di limitare il coinvolgimento dei contribuenti. Hanno già pagato parecchio!

Pensa di poter andare in vacanza in pace quest’estate?

Non pianifico mai le mie vacanze in anticipo e vado sempre via solo per qualche giorno. Una cosa è certa: non andrò in Polinesia. E’ troppo lontano.

Quindi l’euro ancora in pericolo?

No, assolutamente no. Dall’esterno, gli analisti immaginano scenari in cui c’è una esplosione della zona euro. Il che sottovaluta il capitale politico che i nostri leader hanno investito in questa unione, così come il sostegno dei cittadini europei. L’euro è irrevocabile!

Avendo in precedenza ha lavorato per Goldman Sachs, cosa ne pensa dello scandalo Libor?

Mina la fiducia in uno dei pilastri del sistema finanziario mondiale. Basti pensare che centinaia di migliaia di miliardi di euro di operazioni finanziarie si basano sul Libor e che in molti paesi in tutto il mondo la gente compra le loro case con mutui indicizzati al Libor. Il comportamento personale indicibile e i difetti di progettazione hanno dimostrato ancora una volta una governance difettosa del processo. Due inchieste sono in corso nel Regno Unito e negli Stati Uniti, così come un inchiesta sull’Euribor. Devono far luce su tali questioni.

Il suo periodo a Goldman Sachs fa sentire a disagio?

No, affatto, considero importante questa esperienza del mondo della finanza e del settore privato. Ovviamente c’è molto da fare per ricostruire il settore dei servizi finanziari dopo la crisi. Molto è stato fatto dai governi, dai regolatori e dal settore stesso, ma molto resta ancora da fare.

Capi di Stato e di governo vogliono porre la BCE al centro della vigilanza bancaria. E’ favorevole a ciò?

La Commissione europea è responsabile della preparazione delle proposte su questo, in consultazione con la BCE e il Parlamento europeo. Il fatto che la banca centrale svolga un ruolo di vigilanza bancaria ha funzionato bene a livello nazionale, in particolare in Francia e in Italia. Se questo ruolo è attribuito alla BCE, lavoreremo con le autorità di vigilanza nazionali, contando sulla loro considerevole esperienza e capacità.

Non teme un conflitto di interessi tra la politica monetaria e questo ruolo di supervisione?

La politica monetaria deve essere tenuta separata dalla vigilanza bancaria in modo che la prima non sia contaminata da quest’ultima. È possibile costruire una struttura indipendente, e al tempo stesso beneficiare utilmente delle informazioni fornite dalla supervisione.

Un sistema del genere avrebbe permesso di evitare la crisi bancaria in Spagna?

Un sistema centralizzato è preferibile per tenere conto del grado molto elevato di integrazione finanziaria che un’unione monetaria comporta. Per quanto riguarda la Spagna, la BCE aveva messo in guardia il paese in diverse occasioni di non lasciare che il disavanzo delle partite correnti andasse fuori controllo e aveva anche messo in guardia dalla crescita eccessiva del credito. Ma in un’unione monetaria, la lotta contro le bolle immobiliari deriva da politiche macro-prudenziali svolte a livello nazionale.


Fonte: Sito BCE

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